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PSA集團(tuán)與菲亞特克萊斯勒汽車（FCA）的合并事宜周三（12月18日）塵埃落定。雙方當(dāng)天達(dá)成了股權(quán)各占一半的合并協(xié)議。
這是10月31日PSA集團(tuán)與FCA發(fā)布聯(lián)合聲明宣布將以50比50股權(quán)的方式組建全新公司的后續(xù)。合并后的新公司將以870萬臺(tái)的新車年銷量成為全球第四大汽車集團(tuán)。預(yù)計(jì)年度運(yùn)行率協(xié)同效應(yīng)約為37億歐元。
雙方相信，合并后的實(shí)體將利用其強(qiáng)大的全球研發(fā)布局和生態(tài)系統(tǒng)，促進(jìn)創(chuàng)新并以速度和資本效率來應(yīng)對智能網(wǎng)聯(lián)、電動(dòng)化、共享化和自動(dòng)駕駛等趨勢對出行行業(yè)所提出的全新挑戰(zhàn)。合并后的實(shí)體將整合雙方廣泛和不斷發(fā)展的能力，包括電動(dòng)動(dòng)力總成，自動(dòng)駕駛和數(shù)字車聯(lián)網(wǎng)。
合并后的公司將基于FCA在北美和拉丁美洲的實(shí)力以及PSA在歐洲實(shí)力，在其經(jīng)營的市場中實(shí)現(xiàn)最高的利潤率。合并將使集團(tuán)結(jié)合雙方在超豪華車、豪華車、主流乘用車、SUV、皮卡與輕型商用車等領(lǐng)域的品牌優(yōu)勢，并使其一同發(fā)揚(yáng)光大。
管理團(tuán)隊(duì)方面，來自FCA的約翰·艾爾坎（John Elkann）將擔(dān)任董事長，來自PSA的唐唯實(shí)（Carlos Tavares）將擔(dān)任首席執(zhí)行官兼董事。董事會(huì)將由11名成員組成。五名董事會(huì)成員將由FCA提名（包括作為新董事長的FCA現(xiàn)任董事長約翰·艾爾坎，John Elkann），五名成員將由PSA提名（包括高級(jí)獨(dú)立董事和副董事長）。首席執(zhí)行官將為唐唯實(shí)（Carlos Tavares，現(xiàn)任PSA管理委員會(huì)主席），初始任期為五年，他也將擔(dān)任董事會(huì)成員。
“我們致力于掌握向清潔、安全和可持續(xù)出行的世界的過渡，并為我們的客戶提供全球一流的產(chǎn)品、技術(shù)和服務(wù)；我們的合并為此提供了巨大的機(jī)會(huì)，從而在汽車產(chǎn)業(yè)中占據(jù)更強(qiáng)大的地位。我完全相信，憑借其卓越才能及合作理念，我們的團(tuán)隊(duì)將以充滿活力和熱情的方式成功地實(shí)現(xiàn)最大績效。”唐唯實(shí)表示。
“這是兩家擁有令人難以置信的品牌和專業(yè)敬職員工的公司的聯(lián)合。兩者都經(jīng)歷過最艱難的時(shí)期，現(xiàn)已成為靈活、聰明、強(qiáng)大的競爭對手。我們的員工有一個(gè)共同的特征——他們將挑戰(zhàn)視為可以擁抱的機(jī)遇，也視為在本行完善自己的途徑?！丙溍鲃P補(bǔ)充道。
合并產(chǎn)生的巨大價(jià)值增值估計(jì)約為每年37億歐元的運(yùn)行率協(xié)同效應(yīng)，這主要得益于更有效地分配資源于車輛平臺(tái)、動(dòng)力總成和技術(shù)等大規(guī)模投資，以及新集團(tuán)規(guī)模中將得到加強(qiáng)的固有購買力。且雙方承諾，這些協(xié)同效應(yīng)的估算不基于任何工廠的關(guān)閉。
據(jù)預(yù)估，80%的協(xié)同效應(yīng)將在合并4年后實(shí)現(xiàn)。預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)的一次性總成本為28億歐元。
根據(jù)2018年業(yè)績的簡單匯總，合并后的公司年收入近1,700億歐元（不含F(xiàn)CA馬瑞利公司和PSA佛吉亞公司來自第三方的收入），經(jīng)常性營業(yè)利潤超過110億歐元（不含馬瑞利和佛吉亞），營業(yè)利潤率為6.6%（不含馬瑞利和佛吉亞）。 “強(qiáng)大的合并資產(chǎn)負(fù)債表將在全周期內(nèi)提供顯著的財(cái)務(wù)靈活性和充裕的空間，以執(zhí)行戰(zhàn)略規(guī)劃和投資新技術(shù)?！盤SA集團(tuán)在一份新聞稿中表示。
根據(jù)新集團(tuán)的擬議章程，任何股東均無權(quán)在股東大會(huì)上行使超過投票總數(shù)30%的投票權(quán)。同時(shí)，可以預(yù)見，現(xiàn)有的雙重表決權(quán)將不會(huì)結(jié)轉(zhuǎn)，但合并完成后的三年持有期結(jié)束后，將會(huì)產(chǎn)生新的雙重表決權(quán)。
擬議的合并預(yù)計(jì)將在12-15個(gè)月內(nèi)完成，合并應(yīng)符合慣例成交條件，包括兩家公司股東在各自的臨時(shí)股東大會(huì)上的批準(zhǔn)，以及滿足反托拉斯法和其他的監(jiān)管要求。
合并完成后，EXOR N.V.、法國國家投資銀行（Bpifrance，應(yīng)包括Bpifrance Participations S.A.及其全資子公司Lion Participations SAS）、東風(fēng)集團(tuán)和標(biāo)致家族（EPF/FFP）持股的停牌期將為7年，但允許標(biāo)致家族通過從法國國家投資銀行和/或東風(fēng)集團(tuán)和/或在市場上購買股票，將對合并后實(shí)體的持股增加至多2.5%（或相對PSA水平的5%）。 EXOR、法國國家投資銀行和標(biāo)致家族的持股將受到3年的鎖定，但允許法國國家投資銀行將其對PSA的持股降低5%或?qū)喜⒑髮?shí)體的持股降低2.5%。
PSA的中國股東東風(fēng)集團(tuán)在本次交易中的態(tài)度頗受關(guān)注。此前，東風(fēng)汽車集團(tuán)正謀求繼續(xù)持有該集團(tuán)的股份，并擬出售法國標(biāo)致雪鐵龍集團(tuán)的股權(quán)，以助菲亞特克萊斯勒和標(biāo)致雪鐵龍集團(tuán)的合并過審。
PSA方面周三證實(shí)，東風(fēng)集團(tuán)已同意在交易結(jié)束前出售、PSA已同意相應(yīng)購買3070萬股股票（該筆股票將被注銷）。東風(fēng)集團(tuán)對于PSA的剩余持股將被鎖定直至交易完成，從而擁有對新集團(tuán)4.5%的所有權(quán)。
雙方在聲明中稱，EXOR、法國國家投資銀行、標(biāo)致家族和東風(fēng)集團(tuán)均不可撤銷地承諾在FCA和PSA的股東大會(huì)上投票支持該交易。
交易結(jié)束前，F(xiàn)CA將向其股東分配55億歐元的特別股息，而PSA將向其股東分配其在佛吉亞46%的股份。此外，F(xiàn)CA將繼續(xù)進(jìn)行其對柯馬公司（Comau）的股權(quán)分離工作，該公司將在交易完成后立即分離，以使合并后的公司股東受益。這將使新集團(tuán)的股東平等分享合并帶來的協(xié)同效應(yīng)和利益，同時(shí)認(rèn)可PSA和FCA資產(chǎn)的巨大價(jià)值以及在市場份額和品牌潛力方面的優(yōu)勢。每家公司均有意于2020年分配與2019財(cái)年相關(guān)的11億歐元普通股股息（須經(jīng)各公司董事會(huì)和股東批準(zhǔn)）。交易結(jié)束時(shí)，PSA股東將因持有PSA的1股而獲得新集團(tuán)的1.742股，而FCA股東將因持有FCA的1股而獲得新集團(tuán)的1股。
對于本次交易，法國政府方面持支持態(tài)度。“這樣巨頭間的合縱連橫是應(yīng)對汽車行業(yè)未來劇變的必要?jiǎng)幼?。”法國?jīng)濟(jì)財(cái)政部長布魯諾·勒梅爾此前在一份公開聲明中說道。
分析師認(rèn)為，法國方面希望借此“再塑造出一個(gè)世界銷量冠軍”、反擊“菲亞特與雷諾合并失敗歸因于法國政府”的判斷、借助新實(shí)體提升PSA集團(tuán)的實(shí)力、為本國居民提供就業(yè)保障，并將自身打造成“歐洲汽車工業(yè)電池工廠”。
意大利方面的態(tài)度卻并不積極。意大利稅務(wù)部門12月5日甚至指稱，菲亞特集團(tuán)在對克萊斯勒集團(tuán)進(jìn)行分階段收購并由此形成菲亞特克萊斯勒汽車的過程中，對克萊斯勒集團(tuán)的價(jià)值有所低估，其總額近51億歐元（約合人民幣398.23億元）。這意味著，菲亞特克萊斯勒方面很有可能會(huì)受到一張金額較大的罰單。
但上述插曲未對FCA與PSA合并的交易造成傷害。
一個(gè)引人注意的細(xì)節(jié)是，F(xiàn)CA方面在周三下午3時(shí)通過其官方公眾號(hào)率先發(fā)布相關(guān)聲明，但在標(biāo)題中誤將“標(biāo)致雪鐵龍”的名稱寫錯(cuò)，隨即刪除了相關(guān)內(nèi)容。PSA方面的官方聲明則在近兩個(gè)小時(shí)后才發(fā)布。而FCA方面并未再次發(fā)布修改后的內(nèi)容。這或從一定程度上預(yù)示著，兩家公司在合并后的磨合期仍將持續(xù)一段時(shí)間。
這是10月31日PSA集團(tuán)與FCA發(fā)布聯(lián)合聲明宣布將以50比50股權(quán)的方式組建全新公司的后續(xù)。合并后的新公司將以870萬臺(tái)的新車年銷量成為全球第四大汽車集團(tuán)。預(yù)計(jì)年度運(yùn)行率協(xié)同效應(yīng)約為37億歐元。
雙方相信，合并后的實(shí)體將利用其強(qiáng)大的全球研發(fā)布局和生態(tài)系統(tǒng)，促進(jìn)創(chuàng)新并以速度和資本效率來應(yīng)對智能網(wǎng)聯(lián)、電動(dòng)化、共享化和自動(dòng)駕駛等趨勢對出行行業(yè)所提出的全新挑戰(zhàn)。合并后的實(shí)體將整合雙方廣泛和不斷發(fā)展的能力，包括電動(dòng)動(dòng)力總成，自動(dòng)駕駛和數(shù)字車聯(lián)網(wǎng)。
合并后的公司將基于FCA在北美和拉丁美洲的實(shí)力以及PSA在歐洲實(shí)力，在其經(jīng)營的市場中實(shí)現(xiàn)最高的利潤率。合并將使集團(tuán)結(jié)合雙方在超豪華車、豪華車、主流乘用車、SUV、皮卡與輕型商用車等領(lǐng)域的品牌優(yōu)勢，并使其一同發(fā)揚(yáng)光大。
管理團(tuán)隊(duì)方面，來自FCA的約翰·艾爾坎（John Elkann）將擔(dān)任董事長，來自PSA的唐唯實(shí)（Carlos Tavares）將擔(dān)任首席執(zhí)行官兼董事。董事會(huì)將由11名成員組成。五名董事會(huì)成員將由FCA提名（包括作為新董事長的FCA現(xiàn)任董事長約翰·艾爾坎，John Elkann），五名成員將由PSA提名（包括高級(jí)獨(dú)立董事和副董事長）。首席執(zhí)行官將為唐唯實(shí)（Carlos Tavares，現(xiàn)任PSA管理委員會(huì)主席），初始任期為五年，他也將擔(dān)任董事會(huì)成員。
“我們致力于掌握向清潔、安全和可持續(xù)出行的世界的過渡，并為我們的客戶提供全球一流的產(chǎn)品、技術(shù)和服務(wù)；我們的合并為此提供了巨大的機(jī)會(huì)，從而在汽車產(chǎn)業(yè)中占據(jù)更強(qiáng)大的地位。我完全相信，憑借其卓越才能及合作理念，我們的團(tuán)隊(duì)將以充滿活力和熱情的方式成功地實(shí)現(xiàn)最大績效。”唐唯實(shí)表示。
“這是兩家擁有令人難以置信的品牌和專業(yè)敬職員工的公司的聯(lián)合。兩者都經(jīng)歷過最艱難的時(shí)期，現(xiàn)已成為靈活、聰明、強(qiáng)大的競爭對手。我們的員工有一個(gè)共同的特征——他們將挑戰(zhàn)視為可以擁抱的機(jī)遇，也視為在本行完善自己的途徑?！丙溍鲃P補(bǔ)充道。
合并產(chǎn)生的巨大價(jià)值增值估計(jì)約為每年37億歐元的運(yùn)行率協(xié)同效應(yīng)，這主要得益于更有效地分配資源于車輛平臺(tái)、動(dòng)力總成和技術(shù)等大規(guī)模投資，以及新集團(tuán)規(guī)模中將得到加強(qiáng)的固有購買力。且雙方承諾，這些協(xié)同效應(yīng)的估算不基于任何工廠的關(guān)閉。
據(jù)預(yù)估，80%的協(xié)同效應(yīng)將在合并4年后實(shí)現(xiàn)。預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)的一次性總成本為28億歐元。
根據(jù)2018年業(yè)績的簡單匯總，合并后的公司年收入近1,700億歐元（不含F(xiàn)CA馬瑞利公司和PSA佛吉亞公司來自第三方的收入），經(jīng)常性營業(yè)利潤超過110億歐元（不含馬瑞利和佛吉亞），營業(yè)利潤率為6.6%（不含馬瑞利和佛吉亞）。 “強(qiáng)大的合并資產(chǎn)負(fù)債表將在全周期內(nèi)提供顯著的財(cái)務(wù)靈活性和充裕的空間，以執(zhí)行戰(zhàn)略規(guī)劃和投資新技術(shù)?！盤SA集團(tuán)在一份新聞稿中表示。
根據(jù)新集團(tuán)的擬議章程，任何股東均無權(quán)在股東大會(huì)上行使超過投票總數(shù)30%的投票權(quán)。同時(shí)，可以預(yù)見，現(xiàn)有的雙重表決權(quán)將不會(huì)結(jié)轉(zhuǎn)，但合并完成后的三年持有期結(jié)束后，將會(huì)產(chǎn)生新的雙重表決權(quán)。
擬議的合并預(yù)計(jì)將在12-15個(gè)月內(nèi)完成，合并應(yīng)符合慣例成交條件，包括兩家公司股東在各自的臨時(shí)股東大會(huì)上的批準(zhǔn)，以及滿足反托拉斯法和其他的監(jiān)管要求。
合并完成后，EXOR N.V.、法國國家投資銀行（Bpifrance，應(yīng)包括Bpifrance Participations S.A.及其全資子公司Lion Participations SAS）、東風(fēng)集團(tuán)和標(biāo)致家族（EPF/FFP）持股的停牌期將為7年，但允許標(biāo)致家族通過從法國國家投資銀行和/或東風(fēng)集團(tuán)和/或在市場上購買股票，將對合并后實(shí)體的持股增加至多2.5%（或相對PSA水平的5%）。 EXOR、法國國家投資銀行和標(biāo)致家族的持股將受到3年的鎖定，但允許法國國家投資銀行將其對PSA的持股降低5%或?qū)喜⒑髮?shí)體的持股降低2.5%。
PSA的中國股東東風(fēng)集團(tuán)在本次交易中的態(tài)度頗受關(guān)注。此前，東風(fēng)汽車集團(tuán)正謀求繼續(xù)持有該集團(tuán)的股份，并擬出售法國標(biāo)致雪鐵龍集團(tuán)的股權(quán)，以助菲亞特克萊斯勒和標(biāo)致雪鐵龍集團(tuán)的合并過審。
PSA方面周三證實(shí)，東風(fēng)集團(tuán)已同意在交易結(jié)束前出售、PSA已同意相應(yīng)購買3070萬股股票（該筆股票將被注銷）。東風(fēng)集團(tuán)對于PSA的剩余持股將被鎖定直至交易完成，從而擁有對新集團(tuán)4.5%的所有權(quán)。
雙方在聲明中稱，EXOR、法國國家投資銀行、標(biāo)致家族和東風(fēng)集團(tuán)均不可撤銷地承諾在FCA和PSA的股東大會(huì)上投票支持該交易。
交易結(jié)束前，F(xiàn)CA將向其股東分配55億歐元的特別股息，而PSA將向其股東分配其在佛吉亞46%的股份。此外，F(xiàn)CA將繼續(xù)進(jìn)行其對柯馬公司（Comau）的股權(quán)分離工作，該公司將在交易完成后立即分離，以使合并后的公司股東受益。這將使新集團(tuán)的股東平等分享合并帶來的協(xié)同效應(yīng)和利益，同時(shí)認(rèn)可PSA和FCA資產(chǎn)的巨大價(jià)值以及在市場份額和品牌潛力方面的優(yōu)勢。每家公司均有意于2020年分配與2019財(cái)年相關(guān)的11億歐元普通股股息（須經(jīng)各公司董事會(huì)和股東批準(zhǔn)）。交易結(jié)束時(shí)，PSA股東將因持有PSA的1股而獲得新集團(tuán)的1.742股，而FCA股東將因持有FCA的1股而獲得新集團(tuán)的1股。
對于本次交易，法國政府方面持支持態(tài)度。“這樣巨頭間的合縱連橫是應(yīng)對汽車行業(yè)未來劇變的必要?jiǎng)幼?。”法國?jīng)濟(jì)財(cái)政部長布魯諾·勒梅爾此前在一份公開聲明中說道。
分析師認(rèn)為，法國方面希望借此“再塑造出一個(gè)世界銷量冠軍”、反擊“菲亞特與雷諾合并失敗歸因于法國政府”的判斷、借助新實(shí)體提升PSA集團(tuán)的實(shí)力、為本國居民提供就業(yè)保障，并將自身打造成“歐洲汽車工業(yè)電池工廠”。
意大利方面的態(tài)度卻并不積極。意大利稅務(wù)部門12月5日甚至指稱，菲亞特集團(tuán)在對克萊斯勒集團(tuán)進(jìn)行分階段收購并由此形成菲亞特克萊斯勒汽車的過程中，對克萊斯勒集團(tuán)的價(jià)值有所低估，其總額近51億歐元（約合人民幣398.23億元）。這意味著，菲亞特克萊斯勒方面很有可能會(huì)受到一張金額較大的罰單。
但上述插曲未對FCA與PSA合并的交易造成傷害。
一個(gè)引人注意的細(xì)節(jié)是，F(xiàn)CA方面在周三下午3時(shí)通過其官方公眾號(hào)率先發(fā)布相關(guān)聲明，但在標(biāo)題中誤將“標(biāo)致雪鐵龍”的名稱寫錯(cuò)，隨即刪除了相關(guān)內(nèi)容。PSA方面的官方聲明則在近兩個(gè)小時(shí)后才發(fā)布。而FCA方面并未再次發(fā)布修改后的內(nèi)容。這或從一定程度上預(yù)示著，兩家公司在合并后的磨合期仍將持續(xù)一段時(shí)間。